文 /林宇聲

圖/Canva
新創者邁出創業的第一步，就是帶著營業計劃書去說服投資人，以募得投資人的資金挹注後大展鴻圖。創業的營業計劃書內容眾說紛紜，且基於產業特性與行業需求而略有差異，但通常包括創業構想、產品服務、市場競爭、商業模式、財務規劃、風險控管、團隊成員等。諸此說明，只是為了彙整解答投資人心中的一句話：我為什麼投資你?

讓我們試著把「我-為什麼-投資-你」拆解分析!

我：投資人屬性
資金的功能性是客觀的，但資金背後投資人的意涵卻是主觀的。投資人可分為
天使投資：支持創業、種子階段、金額較小、不介入經營。
創投公司：資本利得、發展階段、金額偏大、可能參與經營。
企業創投：策略發展、不拘階段、金額偏大、傾向參與經營。
群眾募資：認購商品、不拘階段、金額較小、不介入經營。
不同的投資人屬性，擁有不同的投資動機，這是新創者須預先明瞭，以避免事後發現愛錯人了!

為什麼：市場痛點
新穎產品/服務的推出，是為了解決市場的痛點，但卻也常面臨叫好不叫座的挑戰。所以，除了需檢視技術、產品、服務、營運的「創新性」，以及核心能力、執行經營的「發展性」外，更重要的是需確認在市場競爭、品牌行銷、財務獲利的「可行性」。

投資：估值與股權
新創企業的估值，可以利用財務工具評價，包括
股價/盈餘比：這是最常使用的評價方式。惟爭點是新創企業多無獲利，或涵蓋非本業的盈虧，甚至可能透過調節會計科目進行損益操控。
股價/淨值比：適用於每股盈餘為負值、週期性較明顯、擁有大量固定資產、帳面價值相對穩定的公司。惟爭點是新創企業多處持續燒錢階段，且為輕資產公司。
股價/營收比：適用於擴張期、高速成長的公司。惟爭點是無法反映成本控制能力。
現金流折現：適用於成熟、穩定的公司。惟爭點是參數主觀易受操控。
其他評價方式尚有會員數、工程師人數、專利、臨床階段等。惟爭點是無法驗證商業模式。

估值對應的是股權。由於新創企業的資金需求固定，因此當每股價格越高，意謂新創企業釋出的股權越少；每股價格越低，則相對釋出的股權越多。新創者若拉高價格，對下一輪的訂價有壓力；投資人若壓低價格，將導致新創者喪失控制權而熄滅創業熱情。唯有新創者、投資人都認可的價格，才能媒合投資。

你：新創團隊
新創企業初始階段尚無業績表現，所以必須依賴創新創意的作法與想法去說服投資人，而能否達到目標終須取決於新創團隊的執行力。再者，創業初期面對的變數和障礙甚多，亦需要新創團隊的智慧和應變去面對市場變化，也唯有熱情、行動、堅毅的新創團隊，才得以持續不懈而獲致成功。

總結而言，新創者創立了所謂的「公司」，即是指以營利為目的之社團法人。在人與錢的結合下，新創者除了雲端的情懷，也需想想地端的議題，告訴投資人：
Who is doing what?
When and how much of the invested money will be returned?

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