|
國內的企業收購基金（LBO
Fund），除了已完成募集的華昇創投外，目前三家工業銀行與開發科技顧問公司都在籌組創投基金，對於華昇創投基金收購大陸台商企業的商業模式，開發主管表示，工銀投資LBO
Fund受銀行法限制較大，相對之下，創投介入兩岸企業收購揮灑空間較大。
國內企業收購基金目前已浮出檯面的，包括交銀與日本新生銀行的LBO
Fund（規模五千萬美元），開發工銀的企業重整基金與企業收購基金（各三十億元），台灣工銀LBO
Fund（二十億元以上），至於最早表示要募集LBO Fund
的開發，由於募集金額龐大，目前還在紙上規劃階段，台灣工銀也還在物色合作外商。
華昇模式較有優勢
華昇創投將以大陸台商企業為投資標的，促成台灣上市櫃公司與大陸台商企業合併，間接達成大陸台商回台上市的目的，對於這樣的商業模式，也參與華昇創投的開發工銀主管表示，華昇創投由於在銀行體系之外，相對受到政府主管機關的約束較少，投資標的也更開闊；另外，華昇結合倍利證券在大陸所建立的網路，在併購案源的尋找上也較其他投資銀行更有優勢。
不過，開發主管認為，大陸台商與台灣上市櫃公司的合併，合併後的經營權由誰主導，是最難處理的問題，如果台商只希望在取得上市公司的現增股後退出市場，那麼雙方合併就比較好談，但如果台商希望取得主導權，在談判上就相對困難，上市櫃公司股價本來就有人為操縱空間，公司實際價值多少很難估計，至於未上市的台商企業價值就更難評估了。
開發工銀副總經理沈平也表示，投資一家上市櫃公司的規模約在五億元左右，LBO Fund投資標的價格高，以LBO
Fund最多能從事四倍槓桿來算，二十億元的LBO Fund僅能投資約十六家企業，因為這個緣故，LBO
Fund在投資前，須對收購企業所經營產業有深度的研究，以減少投資失敗的機會，所幸LBO
Fund投資標的多是成熟產業，營運風險相對較小。另外，華昇創投基金結合其他有意取得經營權的企業共同投資，也是減少風險的好方法。 |
