文 /沈立平

圖/Canva

我們回顧歷史，是為了從歷史的軌跡中找到未來前進的方向。但由於現在台灣新創的創業家普遍年紀都在30歲左右，其實並沒有親身經歷過2000年網路泡沫破滅的衝擊，2000年3月10日NASDAQ創下歷史高點5048.62點，網路泡沫破滅一直持續到2002年10月9日觸底1114.11點，為期2年半的下跌趨勢，跌幅達到78%，期間至少有90%的公司倒下，但剩下的公司撐起了網路時代，其中還有1%的公司脫穎而出成為今天的科技巨頭，為社會創造巨大的價值，今天人們已經很難想像2000年以前網路及相關服務尚未普及的日子。網路巨頭如Google(1998年創辦)、Amazon(1994年創辦)都曾歷經過這波殘酷洗禮倖存，Amazon在1997年5月NASDAQ掛牌，即便在網路泡沫破滅後一度市值縮水95%，但Amazon最後得以撐下去並成功轉型不斷突破自我邊界而成為影響世界的科技巨頭。

2000年後的每隔一段時間都會有不同的危機和契機，2008年全世界再次因為美國次級房貸危機陷入衰退，但這也誕生了幾個大的商機，例如2008年Bitcoin 白皮書橫空出世，開啟了區塊鏈、加密貨幣等去中心化的新網路架構；2008年也是共享巨頭Airbnb和Uber誕生，由於大家手邊都沒有錢，也希望可以賺更多外快貼補家用，或拿出閒置資產做更多利用，因此開啟了共享經濟的浪潮；2008年也是雲端開始普及的開端，在2008年所有企業被迫大幅縮減資本支出，催生了雲端服務的普及，並開始了SAAS產業風起雲湧的時代。

2020年疫情席捲全世界，改變原本全球貿易與供應鏈結構，也改變了工作、教育與社交的型態，疫情加速了遠端工作、遠端教育、遠端醫療、遠端消費的發展，2022年烏俄戰爭開啟了地緣政治的議題，全球被通膨及戰爭陰影所壟罩，2025年美國啟動了全球的貿易壁壘和關稅措施，由過去幾十年推動的全球化時代一夕之間改變成為「逆全球化」時代，時代充滿著動盪和危機，但也有許多機會正重新醞釀中，面對新的世界經濟秩序的重整，台灣創業家必須能感受到世界的改變、參與世界的改變、進而推動世界的改變。

另外提到台灣新創現在必須嚴肅面對接下來的募資難題，雖然風險之後往往就伴隨重大的機運，但最重要的前提是要讓自己的創業項目撐過至暗時刻，現在開始的一至二年甚至更長時間，由於全球經營環境的不確定性快速升高，將導致新創募資更加困難，甚至許多原本答應的投資也都會生變，在次級市場股票都快速下跌時，也會加深募資難度，台灣新創公司並須重新調整估值及募資策略，筆者曾經分享過資本寒冬三個募資策略規劃如下：

1. 跟客戶拿錢比跟股東拿錢好。新創公司必須持續優化產品和服務，確定客戶即便預算緊縮，都還是願意持續付費購買你的產品或服務，而不是預算一緊縮就優先被砍掉。

2. 向投資人拿錢之前對於即將到來的資本寒冬要有所準備。人必先自救才會有人可以接著幫你，不要寄望什麼事情都是募資來解決，其中最重要是必須先讓組織瘦身，新創公司並須專注、聚焦做好最核心的業務，其他不要的項目、想要建構的大平台夢想務必都先放下，誠實面對接下來不確定的大環境。

3. 跟投資人拿錢不是為了「過冬」存糧。新創團隊務必要提出一個可以讓投資人相信的全新必勝方案，你要成功募資的前提是投資人還相信你，並把僅剩的錢給你去創造最大收益，投資人本身的投資組合也在進行去弱留強，只留下少數表現極佳的投資案，A段班以後的投資案往往就直接放生了，投資人也必須集中剩餘資源想辦讓A段班的投資案撐到可以收割市場的時候去彌補大部分投資失敗的虧損。

最後是不要太在意估值，2000年3月全球支付巨頭Paypal順利完成一次募資，並在交易完成後網路泡沫就爆了，同一時間中國網路巨頭騰訊也在2000年4月募得了220萬美元，直接出讓40%的股份，估值僅550萬美元，這讓中美兩家公司都有機會撐過網路泡沫破滅後的寒冬，但如果你在狂歡派對結束前，還找不到足夠的資金，可能就撐不過寒冬，去成就偉大事業。

最後建議是，熊在冬眠的時候，心跳頻率可以從每分鐘55下，大幅調整到每分鐘15下，面對資本寒冬，你必須很清楚，哪個項目最重要、那些成員最重要，必須大膽割捨，只留下最核心的1/3，甚至更少；即便是到最後一刻，也都不要放棄存糧過冬，甚至難以下嚥的食物(投資條件)，你都必須吞下去，以求撐過寒冬。

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