文 /蕭佑和

（Source/大和有話說dahetalk.com）

無論是「創投」還是「創業者」，時機點都格外重要。你想想，如果今天鐵達尼號要沈船了，即始你是全世界最棒的船長，恐怕也是凶多吉少。

就拿創投基金獲利表現來說，好績效與壞績效之間的顯著差異，往往來自於「進場時機」。打個比方，由於網路泡沫與金融海嘯後的兩年，全球新創估值大幅降低，因此那些在2003年、2010年所成立的創投基金，後來都成為前後十年績效前段的基金。就創業者來說，產業的進入時機點更是重要。這邊先透過兩個概念來分享「時機點」的看法。

我們先談談「技術成熟度曲線」，這是由調研機構Gartner所提出的一個概念，橫軸是時間，縱軸則是大眾對這個技術的期待。舉個例子，AI、區塊鏈、自動駕駛剛出來的時候，大家都覺得非常棒，認為這些技術很快就會起來，因此許多機構都FOMO（Fear Of Missing Out）地投了這些賽道的公司，把行業估值頂得很高。

然而，市場在短期是一台投票機，長期則是一台秤重機。由於這些技術的商業化場景往往沒有那麽快起來，等到公司資金燒盡，後面又沒有投資人願意為之前的高估值買單，泡沫就會開始破滅，變成了第一次的滑坡。基本上，絕大多數的新概念都會面臨類似的狀況，像是2000年互聯網在巔峰後的滑坡，又或是2023年NFT、DeFi的跌落。然而，這並不代表過去的工作都白費了，一個概念在高峰時被大家認識後，才會開始擴散到大眾之中，成為日後成長的動能。

如果說「技術成熟度曲線」像是「技術的供給」，那麼「技術導入的生命週期」就像是「技術的需求」。「技術導入的生命週期」理論是來自「創新的擴散」這本書，作者認為一個技術一開始如果只有2.5%的人採用，那這一群人就叫做「創新者」；如果只有15%的人使用，那這群人就叫做「早期採用者」。

雖然以上兩個理論是由不同的學者提出的，但卻有學者認為這兩個理論的橫軸都有時間的維度，所以是可以拚在一起的。兩張圖的交會點，洽好是在「大眾期待跌落谷底」以及「早期採用者」的那個階段。因此，如果要選擇一個風險較低的進入時機點，這個交會處便是「技術風險已大幅降低」且「市場即將大量普及」的甜蜜點。

舉個例子，2017年的時候，VR被許多媒體稱為「VR元年」，當時市場上就出現一堆做VR硬體或軟體應用的廠商， 但現在事後回顧，很多的公司都不見了。進一步去分析的話，可以發現2017年時的VR裝置又重、又容易頭暈，在供給端技術還有許多優化的空間；若從需求面來看，2017年全球VR裝置出貨量不過465萬台，僅佔全球人口僅0.078%，連1%都不到。很明顯地，當時VR技術的供需，離甜蜜點還有一段距離。對於那些VR廠商來說，其實未必是他們不夠好（很多創辦人的學經歷都厲害到爆炸），而是他們跑得太快了。當資源耗盡，就從「市場先驅」變成了「市場先烈」了。

不過，儘管我們找到了風險較低的甜蜜點，也不代表就該完全放棄「位處產業萌芽階段」的市場機會。利潤往往來自不確定性，如果你有預知能力，能在泡沫前出場，其實也會有不錯的報酬。又或者，公司非常會募資，手上資金多到足夠讓他熬過往後的市場寒冬，那麼及早卡位，反倒更有機會在日後搶佔先機、脫穎而出。這些都沒有對錯，只是每個選擇背後，都有一套遊戲攻略罷了。

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